2019年上半年A股IPO持续平稳

　　2019年，A股首发上市过会率较2018年显著提高成为各方关注的话题。数据显示，2019年上半年，A股共有64家企业完成上市，与去年同期基本持平；A股整体过会率达到82%，相比2018年同期的53.5%提高了近30个百分点。

　　证监会表示，今年审核政策没有改变，审核进度服从质量。下一步，将充分发挥配置资源的重要作用，继续保持常态化发行，严把资本市场入口关，增加市场可预期性，更好服务实体经济高质量发展。

　　保持持续从严审核态势

　　2018年公司首发上市堪称“史上最严”。2018年上半年，证监会发审委共审核企业108家（不含取消审核），较2017年上半年减少了59.7%；其中58家企业过会，过会率仅为53.7%。但是从2018年下半年开始，审核企业数量进一步下降，过会率开始逐步提高。2018年下半年，证监会发审委共计审核企业72家，较上半年减少33.33%，较2017年同期减少67.7%；其中53家企业过会，过会率达73.6%，超上半年过会率近20%。总览2018年，一共有182家企业被安排上会，其中110家企业成功过会，过会率为60.4%，创下近5年新低。但是从2018年11月开始，IPO通过率开始明显提高，并一直延续至2019年。

　　2019年上半年IPO过会率显著提高并非意料之外。实际上，经过了2018年从严审核之后，不少企业主动撤回，降低了审核数量，导致通过率大大提高。业内人士表示，过会率提高，显示出上市企业质量有效提高，IPO“堰塞湖”现象得到有效缓解，市场回暖信号释放。

　　但随着今年过会率的提高，申报企业数量也快速增加。根据证监会数据，截至2019年6月27日，共有IPO排队企业491家，其中，上交所主板有180家企业，深交所102家，深交所有208家，试点创新企业1家。在排队企业中，6月新增受理的企业达到169家，其中上交所主板有58家，深交所中小板30家，深交所创业板81家。

　　有业内人士担忧，IPO过会率提高会导致之前主动撤回申请材料和被否的企业再次“返场”，进一步造成IPO申报企业继续堆积的问题。不过，今年6月以来，通过率又出现显著下滑。今年4月，16家企业中仅1家首发被否，通过率达93.75%；5月IPO通过率最高，有11家企业上会，100%获得通过；而6月共审核18家企业，其中12家通过，5家未通过，1家取消审核，通过率仅为66.7%。

　　科创板将推动市场活跃

　　从去年11月初的宣布到改革方案逐步清晰再到正式开板，科创板完成一系列步骤只用了200多天。数据显示，截至6月27日，共有141家企业科创板IPO申请获受理，申报企业集中在、生物、制造和等行业。从区域看，目前申请企业数量最多的是北京、江苏、上海、广东和浙江。

　　科创板成为今年IPO市场最大的看点。普华永道中国内地及香港审计服务部市场主管合伙人王崧表示，科创板在发行硬条件准入方面有所放宽，增加了科创板的包容性，所以对中介机构的责任将进一步强化，以此保护投资者的利益。科创板的推出和注册制的试行，将推动2019年下半年A股IPO市场活跃。

　　在2019年上半年的64宗IPO中，上海主板IPO共计27宗，融资金额达331亿元；深圳中小企业板IPO共计12宗，融资金额113亿元；深圳创业板IPO共计25宗，融资金额160亿元，总融资金额约603亿元。王崧预测，科创板上市企业将有望接近百家，总体来看，2019年A股多层次资本市场获得IPO企业数量将有可能超过200家，全年融资规模超过1800亿元。

　　普华永道中国综合事业服务部合伙人孙进认为，科创板对中国资本市场里程碑式的影响是积极正向的，其引进的估值概念会引导市场资金向优质股票聚集，更好地引导资本市场，鼓励关键技术创新并提升实体经济竞争力。同时，科创板试点注册制将有利于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。科创板、沪伦通等举措都是我国资本市场走向更大范围、更高层次开放的重要步骤，这将有利于推动的国际化。

　　从源头提高上市公司质量

　　资本市场最终落脚点在于支持实体经济的发展，这使得如何提高上市公司质量成为历久弥新的话题，也成为近两年资本市场改革的着眼点和关键点。

　　中国证监会主席易会满在今年5月的“中国上市公司协会2019年年会”上表示，在资本市场的增量改革问题上，要立足增量优化，坚持从源头上提升上市公司质量，杜绝病从口入。而在存量方面，他表示，要探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道。对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业坚决退市、一退到底，促进“僵尸企业”“空壳公司”及时出清。要把好入口、拓宽出口，平稳化解存量风险。

　　严把IPO是实现增量优化的第一步。今年4月，证监会表示，将坚持新股常态化发行，严格按照现行法律法规规章，对主板、中小板、创业板首发企业进行审核，主要从公司治理、规范运行、信息披露等多个维度对首发企业严格把关，从源头上提高上市公司质量。

　　展望2019年下半年，新时代证券首席表示，下半年，我国主板市场IPO审核尺度依然较严。潘向东表示，随着监管理念与监管思路发生改变，一方面，我国资本市场更加注重直接融资市场的发展，通过相关退市制度、并购重组在内的基础制度改革，正在扭转资本市场投机心态；另一方面，通过增加上市公司优质投资标的，优化上市环境，实现优胜劣汰，推动资本市场融资功能进一步完善。