专家看人民币贬值：这件事比“保7”更重要

　　中新经纬客户端10月18日电 (赵竞凡)今年以来，人民币对美元波动明显增强。市场对人民币汇率贬值的悲观情绪复苏，“破7”论再起。不过，多名专家向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)表示，与其关注是否“破7”，不如透过现象看本质——关注人民币兑美元汇率变动所反映的经济现象及国家间的贸易体制差异。与此同时，多名专家强调，应进一步推进汇率制度改革，增强汇率制度的灵活性，尽快实现市场浮动汇率制。

　　人民币贬值：主要受外汇市场供求影响

　　4月中旬以后，人民币贬值压力上升。中国外汇交易中心数据显示，人民币对美元汇率中间价从4月17日的6.2771一路跌至10月18日的6.9275，人民币对美元贬值幅度超过9%，贬值速度、幅度明显。

　　人民币为何进入下行通道？光大证券全球首席经济学家彭文生在由杭州市人民政府、《财经》主办的“2018杭州湾论坛”间隙对中新经纬客户端(微信公众号：jwview)表示，“主要是因为受到外汇市场供求关系的影响”。

　　彭文生分析道，目前的汇率政策更多地让外汇供求发挥作用，市场供求又反映了人们对未来经济的预期。汇率实质上反映了内外部经济周期的差异，在美国经济走强、国内经济稍显弱势的背景下，人民币对美元汇率出现下调是正常现象。

　　此前，彭文生曾表示，美元汇率走强从两大方面来看均有迹可循。从经济周期来看，美国处在经济周期后期，甚至有观点认为接近经济过热，因此美元尚有升值空间。从金融角度看，中国金融周期处在拐点，信用开始紧缩，而美国则处于上升期，信用扩张；美元处在升值通道；而美联储加息，叠加美国财政扩张，导致无风险利率曲线上移，支持美元升值。

　　“破7”影响何在？

　　此前市场上有声音称，若人民币对美元汇率低于7，则表明人民币汇率尚处可控稳定范围；一旦破7，则意味着跨境资金流动、进口、外储将产生不同程度的震荡。

　　人民币汇率波动是否存在合理区间，一旦“破7”会怎样？在太平洋证券首席宏观研究员、中国社科院世经政所副研究员肖立晟看来，当人民币汇率逼近7这一点位时，会有大量短期资本涌入外汇市场做空人民币汇率。若彼时国内外形势较为严峻，做空资金将会借助“破7”信号引导人民币汇率的贬值预期。

　　肖立晟并提出，当经过反复冲击、人民币汇率再度逼近7时，若市场上已无大量做空人民币汇率的资金，则“破7”的影响不大。

　　对于市场对“破7”的担忧，南南合作金融中心主席、银监会原副主席蔡鄂生直言，“汇率是浮动的，过分关注是否破7，不过停留在了问题的表层”。

　　蔡鄂生在论坛期间接受中新经纬客户端采访时(微信公众号：jwview)指出，汇率的本质是不同货币之间的比价，出现波动在所难免。与其关注是否“破7”，不如透过现象看本质——关注人民币兑美元汇率变动所反映的经济现象及国家间的贸易体制差异。“目前国内经济存在下行压力，叠加贸易摩擦影响，人民币汇率出现波动有其必然性。”蔡鄂生说。

　　未来汇率怎么走？

　　关于汇率走势，市场最关注的仍是人民币有无可能跌破7元关口。在接受中新经纬客户端(微信公众号：jwview)采访时，中泰证券首席经济学家李迅雷表示，“人民币汇率基本可以保持稳定，但贬值趋势或将持续，预计进程较为缓慢”。

　　中国金融期货交易所研究院副院长兼首席经济学家赵庆明则表示，破7是小概率事件，但可能性仍然存在。是否破7，与美元指数会否出现大幅升值、中美贸易摩擦是否升级恶化有关。

　　本轮人民币汇率贬值过程中，中国人民银行基本未进行常态式干预。机构人士认为，相较2016年的人民币汇率贬值，央行对于汇率波动的容忍度有了显著提高，市场对汇率的决定程度大幅提升。

　　中国社科院学部委员余永定近日撰文称“很难想象人民币会下跌到触发金融危机的程度”，他同时强调即使汇率跌破7也必须坚持不干预政策。

　　余永定呼吁“不要惊慌”。对于市场参与者而言，“不要惊慌”意味着避免大规模的资本外逃；对于货币当局而言，“不要惊慌”意味着即使美元兑人民币汇率跌至7以下，也必须坚持不干预政策。“有了这种忍耐，汇率制度改革就可能最终大功告成。”余永定称。

　　近日，中国人民银行货币政策委员会委员、中国发展研究基金会副理事长刘世锦撰文称，要以平常心看待人民币汇率的波动，相比2016年的单边贬值，本轮人民币汇率虽总体下行，但双向波动明显，市场预期总体稳定。

　　刘世锦认为，针对社会上对人民币贬值的担忧和守住某个“关口”的主张，重要的不是具体“点位”，关键是汇率机制要正确。只要机制正确，不怕“点位”不回来。

　　彭文生在“2018杭州湾论坛”上也谈到，未来应增强汇率制度的灵活性，尽快实现市场浮动汇率制。“中国的老百姓没有习惯人民币汇率的自由浮动。鉴于汇率贬值会对经济带来信心方面的影响，建议尽快实现市场浮动的汇率制度。”(中新经纬APP)

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