凯拥有嘉实基金：从优质矿业公司的内在价值的三个维度出发

本报记者王明山

运行作出投资理念，致力于与朋友基金，自2014年9月成立以来，在所有的先行指标具有相同类型的基金，尤其是在产量乐观的方面：今年产量自成立以来，超过20％的超过46％年化收益。市场波动的基金，面对可以起到逐渐呈现出防御属性，该基金成为投资者资产篮子里，“白马”配置。

在谈到近期基金的凯旋归来表示配置思路，主要从商业模式，，行业趋势三个方面开始投资在一个较长的投资期限可以继续提升的优质公司的内在价值。他强调：“做股东投资的战略资产，主要是看好长期的补充战术资产增长阶段的心路历程的第一件事。其次，业绩的增长赚来的钱，在风格或主题轮动较少参与。“

GARP投资理念传承

市场波动秀“韧性”属性

Wind数据统计显示，截至今年7月1日，今年以来嘉实新产业盈利46。41％，在1/16的上品排名； 返回近3年72。81％，2之前的最高类； 自成立以来的153％的收益率，自成立以来的21年回报率。37％。据晨星数据显示，该基金近三年每年20％的年回报率，被评为三年期晨星五星基金。

值得一提的是，在的下行风险回撤嘉实新兴产业，以更好地控制市场，在2018，下跌背景的超过25％，本基金将在控制下滑约20％。这主要是得益于嘉实GARP策略。

据了解，GARP（GrowthAtReasonablePrice）策略组的投资理念是基于品质和合理的价格购买到长期增长潜力股。投资目标公司更注重他们的选择质地好，如果能够保持长期稳定的增长预测和股票估值合理。

Wind数据显示，年化收益为2019年7月1日，作为偏股型基金经理，他的13任职期间由启涨势资。04％，大大超过了沪深300在8年同期。41％的增加。超过13％的企业目前四只基金任职的收益管理率超过12％的年回报率，其中嘉实多新兴产业的任期返回35.08％的年高达68的返回。64％。

三合一挖掘内在价值

投资心态股东

谈到凯拥有嘉实管理的核心思想介绍，主要从商业模式，竞争优势，行业发展趋势三个方面开始投资在一个较长的投资视野可以继续提升的优质公司的内在价值。

首先，从商业模式的角度来看，市场研究公司在上下游供应商，客户关系，以及产品或服务的属性，了解企业在产业链中处于相对有利的位置，比如对下游的定价，占款能力； 客户粘性或转换成本； 产品技术风险变化； 在资本消耗的依赖程度，找到了“优秀企业”。

其次，分析了公司是否有显著的竞争优势，包括：显著障碍无形资产，如品牌，专利，特许经营权等。； 显著的成本优势，如规模，技术，成本等。。最后，从行业供求关系，竞争，市场空间，技术进步和变化，看其他的政策导向来看，以确定该行业中，商业周期，成长所处发展阶段，以避免落入价值陷阱。

具体到操作策略，凯拥有首先强调所有与股东投资的战略资产，主要是看好长期的补充战术资产增长阶段的心态去做。其次，业绩的增长赚来的钱，在风格或主题轮动较少参与。“除非面临着系统性风险，否则没有什么大的运营职位，主要是通过调整持仓结构来对风格应对市场变化。“

展望未来，到实时窗口当前过渡不得不以过渡是必然的阵痛，不排除短期市场波动，仍有可能，但估值处于历史低点。在此背景下，由凯资认为，很大程度上在中观层面也有在行业的亮点，将是从自下而上的角度更多的投资机会，在质量上的积极变化，并更加注重内在的基本面，投资重点仍然是全球最大的消费国，，科学和技术，并代表消费者的先进制造领域升级到找不到方向，引领高品质企业的创新。

（仅在编辑山丹）