叠加下降四名上市险企的投资收益税收增加有望推动上半年净利润同比增长

■本报记者缟素

进入7月，上市保险公司已经开始占营收和净利润在今年上半年的情况。与往年不同，今年上半年，有两个重大的利好消息推动保险企业上市，以获得良好效果：一是市场更好的投资利息收入； 二是税负大幅下降。

“我们预计净利润同比增长2019中国平安上半年，中国太保，新的中国人寿，中国人寿上市的约73这四个保险公司。5％，70.2％，50.5％，122.7％，其中在第二季，增加了约70.7％90.4％68.0％，263.0％。净利润大增主要来自于投资期末比去年和优惠的税收政策，更好地。“天风证券研究员夏长生和罗辉说钻。

净利润股权投资为主导的增长

尽管上市保险公司股权投资占比不到30％，但净利润上市保险公司股权市场的显著。这主要是因为国内寿险公司目前的利润贡献，在“传播效益”是净利润的主要来源。

“近年来我国的走势受投资因素，包括趋势和利率的变化，这主要是由我们的利润和价值结构决定的影响。在这个发展阶段，保险公司的利润和结构，以传播主要形式的价值更像是一个投资后公司获得保费收入，获得收益利差通过获得。因此，周期性很强。“爱建证券研究员张志鹏认为。

但从上市险企的角度来看，波动直接反映在投资收益和净利润。例如，在上市的保险公司受股市波动的2018年投资收益影响的下降的幅度一定会出现。中国人寿，中国平安，中国人寿，中国太保，中国人寿，中国太保总投资收益率分别降至3.28％3.7％4.6％，4.6％，4.9％和3.85％。

今年第一季度，资本市场的良好表现，中国人寿，中国平安，中国人寿，中国太保和中国人民保险公司投资收益（公允价值净投资收益的变化）为528.8。5十亿人民币，502.8。4十亿人民币，74.8。4十亿人民币，166.2。5十亿元和122.8。9十亿人民币，同比分别增长92.7％57.8％0.4％39.2％和21.3％。

在促进保险公司的投资收益增加的上升，保险公司也推动了市场的净利润他的母亲大幅增长，今年第一季度，中国人寿，中国平安，中国人寿，中国太保和中国人寿保险归母净利润分别增长92.6％77.1％29.1％，46.1％和12.1％。

今年上半年，股市表现远好于去年同期。上半场指数上涨29％，11％，其中第二季度下降了1％，4％。2018年上半年下降了去年第二季度的14％和8％，同比下降10％，8％。在此基础上，很多人说股市向好将带动上市险企的投资收益大幅增长，今年上半年。

应当指出的是，在债券的风险投资资产的配置比权益类资产的比例较高。在今年上半年，全价指数的总负债，总全价指数分别下跌0，。6％0.9％，而2018年上半年增长了3％，但大多数保险公司的债券持有至到期日的，所以下降是利润的影响相对有限。2019年上半年，3 10年平均。21％，与去年同期相比下降了54bps，较小由于新的固定收益类资产占投资资产的比例，投资收益对当前影响有限。

税务好戏新政

除了在投资收益显著上升，5月29日，财政部发布了“关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策，”新政有两个变化：一是保险公司和人寿保险公司（后扣保费退款）从保费收入的15％，10％至18％的比例纳税信用额度的费用分别为； 其次，新政策的新规定，“多余的，允许在未来几年内扣除。“。

通俗的讲，优惠的税收政策，包括上述两个方面：一方面，保险公司办理税率可提高比例抵扣将降低2019年的税收负担； 而另一方面，在2018年由于成本超支付出，可用于抵消2019年所得税收入更提成一部分，公司可能会在适当情况下，体现在正半的这部分2019年。

通过天风证券的估计，新政下的税，因为它反映了从2019年半年报的净利润来看上市保险公司点的直接冲击，对中国平安，中国太保，中国所有的积极作用中国人寿，在上半年利润增长中国人寿的贡献分别为19％，52％，32％，31％。

值得一提的是，除了上面提到的几个原因，保险公司推动净利润增长，上市险企上半年营业利润表现也让人印象深刻。从梨园角度看，寿险公司的经营利润可以分解为四个部分：剩余边际的摊销，投资收益，利息收入及其他经营和偏见，在剩余摊销前利润率为会计利润的主要来源的净资产。

其余的保证金是公司，摊销模式锁定时间计费政策的未来利润的现值，摊销对资本市场变动的稳定。平安人寿数据服务，例如，通过估算剩余寿命保险运营利润率的方法，如果4“剩下的剩余边际摊销前利润率的开始。”。从去年5％的跌幅较早考虑到新单保费收入的下降将影响到剩余保证金率的摊销。天风证券预计，2019年上半年，平安人寿和业务税前营业利润同比增长18。税营业利润在7％增至49.7％。