卫星应用领军者航天宏图挂牌科创板 掌握核心技术掘金千亿蓝海

　　7月22日，航天宏图（688066，SH）正式登陆科创板，是目前闯关成功的挂牌企业中唯一来自卫星应用行业的企业。

　　航天宏图是国内遥感和卫星应用系统设计开发的领军企业之一，自2008年成立以来致力于卫星应用软件国产化、行业应用产业化、应用服务商业化。其遥感图像处理基础软件平台PIE于2017年入选中央国家机关软件协议供货清单，是遥感类唯一入选的产品。

　　近年来，航天宏图发展迅猛。2017~2018年营业收入分别同比增50.85%和44.32%，归母净利润分别同比增长43.68%和35.92%。业内分析人士指出，卫星应用领域持续拓宽，行业需求快速增长，我国卫星应用业务发展空间可期，航天宏图的核心技术处于业内领先地位，有望分得更多“蛋糕”。

　　承担多项国家级科研及重大项目

　　如何定位一家公司在行业内的地位？人才实力和承接项目的级别就是无声的代言。

　　从财务数据上来看，航天宏图无疑正处于快速发展的阶段。招股说明书显示，其营业收入从2016年的1.95亿元增至2018年的4.23亿元，人员从2016年的565人增至2018年的1136人。截至2018年末，航天宏图拥有技术人员913人，其中博士61人、硕士324人。值得一提的是，航天宏图创始人翔博士已入选国家“万人计划”。

　　航天宏图秉持“研发驱动经营、技术是竞争之本”的经营理念，长期致力于卫星应用软件平台国产化。此次航天宏图募资规模约5.67亿元，募资分别投向PIE基础软件平台升级改造项目、北斗综合应用平台建设项目、大气海洋应用服务平台项目。

　　航天宏图的核心技术能力已获得了行业的广泛认可，2019年1月中国测绘学会组织以院士专家为主的鉴定委员会对测绘科技成果进行集中评审鉴定，认为航天宏图研发的国产自主高分遥感处理系统研制与应用技术上整体达到了国际先进水平。

　　由此，航天宏图在国家重点研究及战略工程项目中被委以重任。仅2018年内，航天宏图就承担了八个国家重点研发计划、国防科工局高分专办公室等政府方面力推的科研项目，项目将于2019年至2021年结项。此外，航天宏图还参与了国家高分辨率对地观测系统、国家民用空间基础设施、北斗卫星以及特殊区域环境等多项重大战略工程项目。

　　独特的“平台型”经营模式也为航天宏图带来了更大的发展潜力。这一模式不仅可以快速拓展多行业应用，还使得公司基于自主开发的基础软件平台归纳提炼行业间的共性需求，以“插件集”的方式按需组合使用，显著降低了开发成本。

　　卫星应用业务将进入快速发展期

　　航天宏图将业务分为三个类别，包括自有软件销售、系统设计开发、数据分析应用服务。其中，营收占比最大的业务是系统设计开发业务，占总比约86%。不过，从毛利率角度分析，由遥感图像处理基础软件平台PIE及北斗地图导航基础软件平台PIE-Map组成的自有软件销售业务表现突出，三年来毛利率均在94%以上。

　　卫星应用行业为国家战略性新兴行业。作为国内较早从事遥感及北斗导航卫星应用技术开发及服务的企业之一，航天宏图已形成“核心软件平台+行业应用+数据服务”稳定的商业模式，在业内拥有较强的市场竞争能力。

　　机会总是留给有准备的人，行业进入发展的快车道，领军企业将最先获得发展红利。分析称，卫星应用产业规模正在由高技术试验向产业化推广和行业渗透，由小众逐步走向大众，从专用市场向消费市场转型过渡，特别是遥感和导航领域已经逐步进入了商业化进程，伴随国家航天产业的不断推动投入以及国防信息化升级变革，发展更为突出。

　　根据多方统计，融合了导航和遥感在内的相关产业年产值超2600亿元，预计到2020年，我国与位置服务产业用户规模将成为世界第一，北斗系统将实现与其他全球导航定位系统的完全兼容，充分与世界接轨。

　　同时，国内的卫星应用业务仍有较大的结构调整空间。卫星协会（SIA）数据显示全球卫星应用业务和卫星制造业务的比值约为9:1，而我国的比值约在3:1左右，这意味着卫星应用业务的提升空间仍然很大。

　　行业发展前景想象空间大，稳定的客户关系为公司稳健发展提供了更为坚实的保障。根据招股说明书的介绍，航天宏图的主要客户为政府部门、科研院所、国有企业。

　　“考虑到公司提供的卫星应用系统开发和技术服务具有连贯性，且公司产品在大型国家单位应用后，下属单位更有可能成为公司的客户，未来或将面临持续稳定的市场需求。此外，通过依托公司在政府建设民用卫星领域的绝对优势，未来或拓展军用领域卫星和商业卫星市场。”研报分析认为。

　　来到最后一期的科创板巡礼，也不知道是行业分配所致还是存有一股“神秘力量”，最后巡礼的8家公司可谓是各具特色，这里面既有科创“”，也有科创板第一高价发行公司；既有代码或发行价带“88”数字的公司，也有A股极稀缺的细分领域龙头。

　　那么，这“八仙”如何“各显神通”？请投资者仔细了解、研判。

　　中国通号（688009）

　　主营：中国通号是全球领先的轨道交通控制系统解决方案提供商，为客户提供轨道交通控制系统全产业链一体化服务。

　　核心竞争力：突出的综合科技创新实力以及关键核心技术储备。

　　218年净利润：34.09亿元

　　2019年中期业绩增长幅度：6.3%~14.8%

　　研发实力：技术研发人员共计3676人，占员工总数的19.13%。

　　发行价：5.85元/股

　　发行市盈率/行业市盈率：18.8倍/37.96倍；折价发行

　　询价区间：3.5元/股~16元/股

　　首日平均涨幅预测：40%

　　关注要点：科创板首家“蓝筹股”

　　乐鑫科技（688018）

　　主营：乐鑫科技是一家全球化的无晶圆厂半导体公司，致力于研究、设计、开发安全可靠的Wi-Fi和蓝牙技术解决方案。公司目前研发、生产和销售的Wi-Fi MCU通信芯片及其模组主要面向、智能照明、智能支付终端、智能可穿戴设备、传感设备及控制等物联网领域。

　　核心竞争力：核心产品性价比相对海外厂商优势明显、研发实力强。

　　2018年净利润：9388万元

　　2019年中期业绩增长幅度：42.47%

　　研发实力：技术研发人员共计162人，占员工总数的67.22%。

　　发行价：62.6元/股

　　发行市盈率/行业市盈率：56.67倍/31.11倍；溢价发行

　　询价区间：36.8元/股~66.25元/股

　　首日平均涨幅预测：60%

　　关注要点：科创板首批公司第一高价发行股

　　方邦股份（688020）

　　主营：方邦股份是一家高端电子及解决方案供应商，主要产品包括电磁屏蔽膜、导电胶膜、极薄挠性覆板及超薄铜箔等，均属于高技术含量的产品。

　　核心竞争力：具有自主知识产权的电磁屏蔽膜

　　2018年净利润：1.17亿元

　　2019年中期业绩增长幅度：7.37%

　　研发实力：技术研发人员共计60人，占员工总数的21.51%。

　　发行价：53.88元/股

　　发行市盈率/行业市盈率：38.51倍/31.2倍；溢价发行

　　询价区间：31元/股~57.01元/股

　　首日平均涨幅预测：70%

　　关注要点：全球第二的电磁屏蔽膜生产商，产品毛利高。

　　沃尔德（688028）

　　主营：沃尔德是国内领先、国际一流的超硬刀具供应商。主要从事各类高端超硬刀具和超硬材料制品的研发、生产和销售，产品广泛应用于消费电子、汽车制造、工程机械、航天、能源设备等行业。

　　核心竞争力：强大的研发实力和丰富的技术储备

　　2018年净利润：6630万元

　　2019年中期业绩增长幅度：1.06%

　　研发实力：技术研发人员共计99人，占员工总数的17.77%。

　　发行价：26.68元/股

　　发行市盈率/行业市盈率：34.12倍/31.93倍；溢价发行

　　询价区间：13.69元/股~30.53元/股

　　首日平均涨幅预测：85%

　　关注要点：相对冷门的细分领域龙头

　　虹软科技（688088）

　　主营：虹软科技作为国内视觉产业的先行者，在视觉人工智能行业深耕20余年，现已在全球范围内为智能手机，智能汽车，物联网（IoT）等智能设备提供一站式视觉人工智能解决方案。

　　核心竞争力：掌握视觉人工智能的各项底层算法技术，品牌效应强

　　2018年净利润：1.58亿元

　　2019年中期业绩增长幅度：5.88%~17.65%

　　研发实力：技术研发人员共计374人，占员工总数的65.73%。

　　发行价：28.88元/股

　　发行市盈率/行业市盈率：74.41倍/49.12倍；溢价发行

　　询价区间：10.76元/股~36.6元/股

　　首日平均涨幅预测：88%

　　关注要点：A股稀缺标的、国内无对标上市企业、代码与发行价“讨喜”

　　西部（688122）

　　主营：西部超导是国内航空供应龙头，目前主要从事高端钛合金材料、高性能高温合金材料、超导材料的研发、生产和销售。该公司也是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导、超导磁体的全流程生产企业。

　　核心竞争力：钛合金产品聚焦高端

　　2018年净利润：1.35亿元

　　2019年中期业绩增长幅度：4.23%

　　研发实力：技术研发人员共计164人，占员工总数的21.27%。

　　发行价：15元/股

　　发行市盈率/行业市盈率：67.8倍/29.83倍；溢价发行

　　询价区间：6.59元/股~17.36元/股

　　首日平均涨幅预测：55%

　　关注要点：科创板首家三板转板公司

　　铂力特（688333）

　　主营：铂力特的业务范围涵盖金属的研发及生产、金属3D打印设备的研发及生产、金属3D打印定制化产品服务、金属3D打印工艺设计开发及相关技术服务，构建了较为完整的金属3D打印产业生态链，可以为客户提供产品设计、材料提供、设备生产的“一站式”服务。

　　核心竞争力：MLF技术与LSF技术处国内领先地位

　　18年净利润：5718万元

　　19年中期业绩增长幅度：同比下滑573.34%

　　研发实力：技术研发人员共计116人，占员工总数的26.73%。

　　发行价：33元/股

　　发行市盈率/行业市盈率：68.4倍/29.1倍；溢价发行

　　询价区间：21.88元/股~40.1元/股

　　首日平均涨幅预测：50%

　　关注要点：科创板首家中期业绩巨幅下滑且亏损的公司

　　嘉元科技（688388）

　　主营：嘉元科技主营业务为锂离子电池负极集流体应用的6~12μm各类高性能电解铜箔及PCB用电解铜箔的研究、生产和销售。

　　核心竞争力：掌握超薄锂电铜箔生产能力

　　2018年净利润：1.76亿元

　　2019年中期业绩增长幅度：219.17%~288.99%

　　研发实力：技术研发人员共计66人，占员工总数的8.51%。

　　发行价：28.26元/股

　　发行市盈率/行业市盈率：37.41倍/31.2倍；溢价发行

　　询价区间：18元/股~33.35元/股

　　首日平均涨幅预测：85%

　　关注要点：所处行业正处于高速发展期