6月货币、信贷、社融全面超预期增长专家：体现金融对实体经济支持力度加大

每经记者 张寿林 每经编辑 廖丹

7月9日，央行发布2021年上半年金融统计数据报告和融资规模增量统计数据报告。报告显示，6月末，广义货币(M2)余额231.78万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低2.5个百分点；狭义货币(M1)余额63.75万亿元，同比增长5.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1个百分点。

M2尽管同比增速相对上年同期有所放缓，但从近月环比来看，增速有逐月走高态势。

再看贷款和社融指标，6月末，人民币贷款余额185.5万亿元，同比增长12.3%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低0.9个百分点。

初步统计，2021年上半年社会融资规模增量累计为17.74万亿元，比上年同期少3.13万亿元，比2019年同期多3.12万亿元。6月末社会融资规模存量为301.56万亿元，同比增长11%。

宏观分析师周茂华分析，6月M2、信贷和社融数据表现强劲，整体好于市场预期。他进一步表示，国内货币信贷数据供需两旺，反映国内经济延续复苏态势。

上半年人民币贷款增加12.76万亿元

6月末M2增速较上月回升0.3个百分点至8.6%，在民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬、研究员冯柏看来，回升幅度略超市场预期。二位研究员认为，受去年同期基数较高和货币政策回归常态影响，今年以来M2增速回落较快，市场形成了紧货币的预期。6月M2回升对前期低点有所修复，符合M2增速与名义GDP基本匹配的要求。信贷派生能力的增强是M2回升的主要原因，6月新增人民币贷款2.12万亿元，不仅高于上月新增规模，而且高于去年同期，提升了货币的派生能力。

上半年人民币贷款增加12.76万亿元，同比多增6677亿元。分部门看，住户贷款增加4.58万亿元，其中，短期贷款增加1.15万亿元，中长期贷款增加3.43万亿元；企（事）业单位贷款增加8.37万亿元，其中，短期贷款增加1.23万亿元，中长期贷款增加6.62万亿元，票据融资增加2211亿元；非银行业金融机构贷款减少1832亿元。6月份，人民币贷款增加2.12万亿元，同比多增3086亿元。

周茂华分析，上半年居民中长期贷款放缓，企业中长期信贷保持强劲，反映企业对经济复苏前景继续保持乐观。

光大证券首席固收分析师张旭分析，数据显示出信贷增长对于经济增长拉动的能力较强。

从当月贷款数据来看，民生银行首席研究员温彬、研究员冯柏分析，6月新增人民币贷款2.12万亿元，比五月和去年同期分别多增6200亿元和3100亿元，超出预期。从结构上看，企业贷款新增较多，贡献了主要多增部分。6月，企业部门短期贷款和中长期贷款分别新增3091亿元和8367亿元，均比上月多增。另外，6月票据融资新增2747亿元，分别比上月和去年同期多增1209亿元和4851亿元。整体上看，企业短期和中长期信贷均有所改善，既可能由于信贷需求旺盛，也可能由于年中时点来临，银行加大了资产投放力度。

表内贷款继续走强

社融方面，初步统计，2021年上半年社会融资规模增量累计为17.74万亿元，比上年同期少3.13万亿元，比2019年同期多3.12万亿元。6月末社会融资规模存量为301.56万亿元，同比增长11%。

民生银行首席研究员温彬、研究员冯柏分析，社融存量增速不变，新增社融好于预期。具体看，一是表内贷款是社融多增的主要贡献，6月新增表内贷款（人民币+外币贷款）2.39万亿元，分别比上月和去年同期多增9561亿元和4629亿元。二是三项表外融资都呈现回落态势，委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票分别减少473亿元、1047亿元和220亿元，表明了对防风险、影子银行、表外业务的监管持续发挥效果。三是直接融资中，企业债券融资3702亿元，股票融资957亿元，与正常水平基本相当。四是政府债券融资7475亿元，比上月稍有加速，但专项债券仍然未到发行高峰，国债和专项债券发行进度都较近两年偏慢。

宏观分析师周茂华点评，社融数据显示，表外融资减弱，表内融资继续表现强劲，主要反映政策引导金融机构让利实体经济。

从数据总体表现上看，温彬和冯柏指出，6月货币、信贷、社融的全面超预期增长，体现了金融对实体经济支持力度加大。7月7日，国务院常务会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，适时运用降准等货币政策工具，促进综合融资成本稳中有降。今日央行发布公告，于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。一方面，PPI增速见顶回落，通胀水平温和可控，为降准提供了空间。另一方面，此次降准为银行提供了长期稳定资金来源，有助于实体经济的稳增长和降成本。在稳增长的需求更优先的形势下，预计下半年金融将对实体经济形成更大力度的支持，M2和社融增速或有所改善，与名义经济增长水平基本匹配。

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