移卡获大和等多家机构首次覆盖 获得“买入”或”跑赢大市“评级

近期继花旗（Citi）、中金、中信建投、中信里昂、杰富瑞（Jefferies）、野村、光大等家国内外知名券商的积极覆盖后，香港上市公司移卡（9923.HK）又获得大和（Daiwa）、国盛证券和中泰证券首次覆盖，三家券商均给予“买入”或“跑赢大市”评级，并表示认可公司以支付业务为基础，为商户及消费者提供商业赋能服务，建立端到端的数字化商业生态系统，为生态伙伴创造长期价值的战略方向。累计16家资深分析师的覆盖，充分凸显出资本市场对移卡战略方向的认可，并看好公司的长期发展前景。

与BAT等互联网巨头由C端社交等刚需需求切入的流量策略不同，移卡以中国上亿的线下B端商户提供一站式收款服务为独特切入点，触达超过6亿活跃消费者，建立了一个可不断延展的商业数字化生态系统。

移卡利用其占总雇员数超过70%的产研团队，不断扩大其基于支付的生态边界，积极布局数字营销、金融科技、SaaS等领域，逐渐成为一家互联网综合服务提供商。其中，支付是连接各项业务的底盘及商业生态大数据化的基础，通过沉淀商户和消费者数据，挖掘消费行为习惯和洞察商家需求，孵化更多实现用户价值和流量变现的产品和服务。

移卡的生态系统具有强大的自我强化网络效应，在惠及包括商家、消费者、品牌方、广告主和其他各个参与者的同时，各个参与者的身份也在互相转化，围绕移卡整个生态可以对其进行交叉销售，实现最大化变现能力，帮助线下数字经济体成长和成功。

大和首次覆盖，给予公司“跑赢大市”评级。该行预计：

-预计公司的支付业务将迅速扩张，尤其是基于应用程序的交易（预测20-23E年复合年增长率为40%）和活跃商户（20-23E年复合年增长率为30%）；

-认为公司独特的线上+线下场景及不断积累的商户和消费者流量，将带来商业赋能收入的快速增长。

中泰证券发布首次覆盖报告，重申“买入”评级。中泰证券认为：

-看好公司通过扩大支付服务商户规模，做大生态圈，并基于商户的深度运营，实现流量快速增长，并通过其他科技服务变现；

-注重研发能力，保持技术领先性；

-已经形成SaaS 服务、营销服务和金融科技服务三大增值服务板块，可实现持续迭代，并通过外延式并购，做大生态圈；

-得益于牌照的稀缺性和较好的合规性；

国盛证券首次覆盖给予“买入”评级，并认为：

-公司的两大业务仍处于跑马圈地阶段，预计现阶段商户数的增速快于收入增速贡献，收入增速快于利润增速；

-科技赋能业务有望持续大放异彩，有望成为公司主营业务；

-看好营销与商户SaaS业务的长期发展，预计客户数与ARPU值均能保持高速增长。